Таблица 7Таблица 7
Причина возникновения доходности (или прибыли) при осуществлении финансовых операций - в непостоянстве рыночной стоимости валют, акций или иных ценных бумаг. Текущая котировка на бирже - это сиюминутное соглашение продавцов и покупателей о ценности данной ценной бумаги. Изменение этой ценности в глазах участников рынка ведет к изменению в структуре спроса и предложения, а это в свою очередь - к изменению рыночной цены. На рынок, а точнее на участников этого рынка, воздействует огромное множество причин и факторов, меняющихся во времени, и в силу этого во времени меняется и стоимость валюты. В наиболее широком смысле риск - это возможность получения нежелательного результата. То есть, если существует возможность неблагоприятного исхода какого-либо события, то существует и риск, иначе данное событие считается безрисковым. В случае инвестирования риск - это вероятность получения убытка (или неполучения прибыли). Чем выше такая вероятность, а также чем выше уровень убытков, тем выше риск. Следует обратить особое внимание на то, что понятие риска включает в себя две принципиально важные компоненты. Одна из которых - уровень убытков - по своей природе связана с величиной доходности и имеет ту же причину возникновения - изменение котировок. Именно поэтому принято считать, что большая доходность влечет за собой больший риск. Что касается второй компоненты - вероятности получения убытков, то она никоим образом не связана с величиной флуктуаций цен. Причина ее возникновения - в невозможности существования абсолютно точных прогнозов. Инвестор, в принципе не может учесть абсолютно все причины которые в конечном итоге повлияли на цену. Отсутствие знаний о закономерностях развития процесса, неполная, а зачастую неверная информация о процессе, излишнее упрощение методик анализа, ведет к более частому принятию неверных решений. Следовательно, причина возникновения инвестиционного риска кроется также и в недостаточной изученности и сложности законов функционирования биржевого рынка в целом. Каковы же пути уменьшения риска при осуществлении спекулятивных операций? Один из наиболее распространенных способов - диверсификация. Этот способ в равной степени приемлем как для валютного рынка, так и для рынка ценных бумаг. Смысл диверсификации портфеля ценных бумаг - в распределении средств между государственными облигациями, облигациями и акциями различных фирм, работающих в разных отраслях, находящихся в разных регионах. В этом случае неблагоприятная ситуация, сложившаяся в какой-либо отрасли (например в нефтедобыче при падении мировых цен на нефть) или регионе (неурожай из-за засухи) не приведет к существенным потерям капитала, а в то же время в других отраслях или регионах ситуация может сложится более благоприятная, чем ожидалось. Диверсификация на валютном рынке означает открытие нескольких позиций по различным валютам, использование кросс - курсов и фьючерсных контрактов. Проще говоря, диверсифицировать портфель - это разнообразить его, “не класть все яйца в одну корзину”. Существует множество методик расчета оптимальных портфелей по различным критериям, помогающих инвестору правильно распределить средства между бумагами с различными показателями риск/доходность для получения, желаемого портфеля. Вторым, не менее важным способом уменьшения риска при осуществлении арбитражных операций является улучшение качества и надежности прогнозов, касающихся динамики цен выбранных бумаг, а также прогнозов динамики развития рынка в целом. Наличие надежных прогнозов качественно меняет подход к эффективному управлению инвестициями, - смысл сводился бы не к перераспределению “яиц между корзинами”, а к выбору самой “надежной корзины”, в которую и необходимо “сложить все яйца”. Однако, как уже было сказано, наличие таких прогнозов невозможно без применения современных методов прогнозирования, без тщательного изучения общей экономической ситуации, валютного рынка и рынка ценных бумаг. В данной работе основное внимание уделяется именно второму подходу, то есть снижению риска при осуществлении финансовых операций посредством повышения качества прогнозирования. Однако риск потери части капитала, безусловно, остается, и критерий рискованности тех или иных сделок, осуществляемых в соответствии с алгоритмами прогнозирования обязательно учитывается при сравнении методов прогнозирования. В качестве критериев оценки рискованности операций, предлагаются следующие [22]: · максимальный однократный убыток; · максимальное количество подряд убыточных сделок; · максимальный убыток подряд убыточных сделок; · среднее количество убыточных сделок. Все приведенные критерии оцениваются за какой-то достаточно продолжительный период, например за год, для каждого метода. Кроме этого, возможно, исследование показателей риска для конкретной валюты и временного интервала. Особое значение для инвестора должен иметь показатель максимального убытка для серии подряд убыточных сделок и вероятности такой серии, так как он определяет минимально необходимый объем собственных средств во избежании полной потери капитала. 
|